manbet手机版介绍阿萨林德贝克教授的演讲manbet手机版瑞典皇家科学院，manbet手机版1990年12月10日。

manbet手机版瑞典文的翻译。

manbet手机版陛下，殿下，女士们，先生们:

manbet手机版金融市场在现代市场经济中发挥着重要作用。manbet手机版主要是通过这样的市场，国民经济各个部门的储蓄被转移到企业，用于建筑和机器的投资。manbet手机版此外，金融市场反映了企业的未来前景。

manbet手机版在20世纪50年代之前，几乎没有任何金融市场理论。manbet手机版该领域的第一个开创性贡献是由哈里·马科维茨(Harry Markowitz)做出的，他提出了家庭和企业在不确定条件下的投资组合决策理论。manbet手机版该理论表明，在不确定条件下对大量具有不同特征的资产进行投资的多维问题，可以简化为仅在两个维度之间进行权衡的问题，即预期收益和投资组合收益的方差。

manbet手机版在此之前，该领域的作者认为，资产的风险较大，即收益的变异性较大，必然需要较高的风险溢价。manbet手机版投资组合选择理论阐明了资产风险的关键方面不是其孤立的风险，而是每一项资产对整个投资组合风险的贡献。manbet手机版马科维茨还展示了如何实际计算最优投资组合的问题可以作为二次规划问题来解决。

manbet手机版投资组合理论分析单个投资组合经理的决策问题。manbet手机版因此，我们认为各种资产的市场价格是给定的。manbet手机版分析的下一步是解释这些资产价格是如何确定的。manbet手机版这是通过开发所谓的资本资产定价模型(CAPM)实现的。manbet手机版威廉·夏普正是因为这一贡献而获奖的。manbet手机版CAPM表明，金融投资者的最优风险组合只取决于投资组合经理对不同资产前景的预测，而不取决于他自己的风险偏好。manbet手机版该模型还展示了如何买卖风险，以及如何通过资本市场分散风险。

manbet手机版资本资产定价模型已成为现代金融市场价格理论的支柱。manbet手机版该模型的所谓贝塔值，用来衡量特定股票回报与股市整体回报之间的共变程度，现在已成为分析金融市场和投资决策的标准工具。

manbet手机版投资组合模型和资本资产定价模型侧重于金融市场，最初与默顿米勒合作manbet手机版莫迪利安尼manbet手机版，创立了现代公司财务理论。manbet手机版这个理论可以概括为两个定理。manbet手机版一种是研究公司资本结构与其市场价值之间的关系。manbet手机版另一个阐明了公司的股利政策与其市场价值之间的关系。

manbet手机版这些定理表明，当股东自己可以利用资本市场在回报和风险之间进行权衡时，公司不必根据股东的不同风险评估来调整自己的决策。manbet手机版公司只要努力使其资本价值最大化，就能最好地维护股东的利益。manbet手机版换句话说，公司分散风险不符合股东的利益，因为股东可以通过自己的投资组合决策来分散风险。

manbet手机版分析还表明，在一个完善的资本市场中，股权融资和借款的选择不会影响企业的市值和资本成本。manbet手机版在同样的条件下，公司的市值也不受股息政策的影响。manbet手机版这就产生了该理论的基本假设:如果企业存在最优资本结构和股息政策，即如果资本结构和股息政策影响企业的市场价值，那么这反映了与完美资本市场假设的偏差，即税收或其他市场不完美的后果。

manbet手机版Markowitz, Miller和Sharpe教授，

manbet手机版您的研究为“金融经济学和公司财务”领域奠定了基础。manbet手机版这一经济学研究领域近年来令人印象深刻的发展很大程度上是基于您的成就。manbet手机版我很高兴地从皇家科学院向你表示最热烈的祝贺，并请你从国王陛下手中接受1990年纪念阿尔弗雷德·诺贝尔经济学奖。万博体育安卓版app