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manbet手机版二十多年来，信息不对称市场理论一直是经济学研究中一个重要而活跃的领域。manbet手机版今天，信息不完全的模型是研究人员工具箱中不可缺少的工具。manbet手机版无数应用从发展中国家的传统农业市场扩展到发达经济体的现代金融市场。manbet手机版这一理论的基础是在20世纪70年代由三位研究人员建立的:manbet手机版乔治•阿克尔洛夫manbet手机版，manbet手机版迈克尔•斯彭斯manbet手机版而且manbet手机版约瑟夫•斯蒂格利茨manbet手机版．manbet手机版2001年，他们因“对信息不对称市场的分析”而获得瑞典银行纪念阿尔弗雷德·诺贝尔经济科学奖。万博体育安卓版app

manbet手机版信息不对称的市场

manbet手机版为什么第三世界国家当地借贷市场的利率经常过高?manbet手机版为什么想买一辆好的二手车的人会去找经销商而不是私人卖家呢?manbet手机版为什么即使股息的税率比资本利得高，公司也要支付股息呢?manbet手机版为什么保险公司为客户提供一系列的合同，在这些合同中，较高的免赔额可以换取较低的保费?manbet手机版为什么富裕的土地所有者在与贫穷的佃户签订的合同中不承担全部的收成风险?manbet手机版这些问题都是我们熟悉但看似不同的现象的例证，每个现象都对经济学理论提出了挑战。manbet手机版今年的获奖者提出了一种常见的解释，并扩展了这一理论，他们用不对称信息的现实假设扩充了这一理论:市场一方的代理人比另一方的代理人拥有更好的信息。manbet手机版借款人比贷款人更了解他们的还款前景;manbet手机版卖家比买家更了解自己汽车的质量;manbet手机版CEO和董事会比股东更了解公司的盈利能力; policyholders know more than the insurance company about their accident risk; and tenants know more than the landowner about their work effort and harvesting conditions.

manbet手机版更具体地说，阿克洛夫表明，信息不对称可以导致manbet手机版逆向选择manbet手机版在市场。manbet手机版由于贷款方或潜在购车者的信息不完善，还款前景不佳的借款人或劣质汽车的卖家将其他所有人挤出了市场。manbet手机版斯宾塞证明，在一定条件下，消息灵通的代理人可以改善他们的市场结果通过manbet手机版信号manbet手机版他们的私人信息透露给不知情的特工。manbet手机版因此，公司管理层可以承担股息的额外税收成本，以显示高盈利能力。manbet手机版斯蒂格利茨表明，一个不知情的代理有时可以通过获取更知情的代理的信息manbet手机版检查,manbet手机版例如，通过从特定交易的合约菜单中提供选项。manbet手机版因此，保险公司能够通过提供不同的保单，将客户划分为不同的风险等级，在这些保单中，较低的保费可以换取较高的免赔额。

manbet手机版乔治•阿克尔洛夫

manbet手机版阿克洛夫1970年的论文《柠檬市场》(The Market for Lemons)是信息经济学文献中最重要的研究。manbet手机版它具有真正开创性贡献的典型特征——它阐述了一个简单但深刻而普遍的想法，具有许多影响和广泛的应用。

manbet手机版在这里，阿克洛夫介绍了第一个市场的形式分析与信息问题被称为manbet手机版逆向选择。manbet手机版他分析的是卖方在产品质量方面比买方掌握更多信息的市场。manbet手机版二手车市场就是一个例子;manbet手机版“柠檬”——一辆有缺陷的旧车的口语说法——现在是经济学家理论词汇中一个著名的比喻。manbet手机版阿克洛夫假设，信息问题要么会导致整个市场崩溃，要么会使市场收缩为低质量产品的逆向选择。

manbet手机版阿克洛夫还指出了类似信息不对称的普遍性和重要性，尤其是在发展中经济体。manbet手机版他关于逆向选择的一个例证来自20世纪60年代印度的信贷市场，当时当地银行收取的利率是大城市利率的两倍。manbet手机版然而，如果一个中间人在城镇借钱，然后在农村放贷，但不知道借款人的信用状况，就有可能吸引还款前景不佳的借款人，从而可能遭受重大损失。manbet手机版阿克洛夫文章中的其他例子还包括老年人难以获得个人健康保险和劳动力市场上少数民族的歧视。

manbet手机版他在“柠檬论文”中的一个关键见解是，经济主体可能有强烈的动机来抵消信息问题对市场效率的不利影响。manbet手机版阿克洛夫认为，许多市场机构可能被认为是在试图解决信息不对称问题的过程中产生的。manbet手机版一个这样的例子是汽车经销商的担保;manbet手机版其他包括品牌、连锁店、特许经营和不同类型的合同。

manbet手机版一个及时的例子可以进一步说明信息不对称会产生逆向选择的观点。manbet手机版起初，一个新领域的公司——比如今天的IT行业——对一个不知情的旁观者来说可能是一样的，而一些“内部人士”可能对这些公司未来的盈利能力有更好的信息。manbet手机版因此，盈利能力低于平均水平的公司将被高估，与被市场低估的高盈利能力公司相比，它们更倾向于通过发行自己的股票来为新项目融资。manbet手机版因此，低盈利能力的公司往往增长更快，股票市场最初将由“柠檬”主导。manbet手机版当不知情的投资者最终发现自己的错误时，股价下跌——IT泡沫破裂。

manbet手机版除了对信息不对称的研究，阿克洛夫还发展了具有社会学和社会人类学见解的经济理论。manbet手机版他在这一流派中最值得注意的贡献是关于劳动力市场的效率。manbet手机版阿克洛夫指出，对雇主的互惠或对同事的公平等情绪，可能促使工资被定得过高，从而导致失业。manbet手机版他还研究了诸如种姓制度等社会习俗如何对经济效率产生不利影响。manbet手机版由于这些研究的结果，阿克洛夫的研究在其他社会科学中也很有名并有影响力。

manbet手机版迈克尔•斯彭斯

manbet手机版斯宾塞提出了一个问题:市场上消息灵通的个人如何能够可靠地将他们的信息“信号”传递给消息灵通程度较低的个人，从而避免一些与逆向选择相关的问题。manbet手机版信号要求经济主体采取可观察到的、代价高昂的措施，让其他主体相信自己的能力，或者更普遍地说，让其他主体相信自己产品的价值或质量。manbet手机版斯宾塞的贡献是发展和形式化了这个想法，并证明和分析了它的含义。

manbet手机版斯宾塞1973年的开创性文章(基于他的博士论文)将教育作为劳动力市场生产力的一个信号。manbet手机版一个基本的见解是，除非信号成本在“发送者”(即求职者)之间有足够的差异，否则信号不可能成功。manbet手机版雇主无法将效率较高的申请人与效率较低的申请人区分开来，除非前者发现接受教育的成本足够低，以至于后者选择较低水平的教育。manbet手机版斯宾塞还指出了不同的“基于期望”的教育和工资均衡的可能性，例如，在同样的生产力下，男性和白人比女性和黑人获得更高的工资。

manbet手机版随后的研究包含了许多应用，这些应用扩展了这一理论，并证实了信号在不同市场上的重要性。manbet手机版这包括了一些现象，比如作为生产率信号的昂贵广告或影响深远的担保，作为市场实力信号的激进降价，作为议价能力信号的加薪延迟策略，作为盈利能力信号的债务融资(而不是发行新股)，以及作为不妥协承诺降低顽固高通胀信号的导致衰退的货币政策。

manbet手机版文献中早期的一个例子与股息有关。manbet手机版为什么公司明知要缴纳比资本利得更高的税(通过双重征税)，还要向股东支付股息呢?manbet手机版在公司内部保留利润似乎是一种更便宜的方式，通过更高的股价带来的资本收益来支持股东。manbet手机版一个可能的答案是，股息可以作为有利前景的信号。manbet手机版拥有高盈利能力“内幕信息”的公司会支付股息，因为市场将其解读为好消息，因此会支付更高的股票价格。manbet手机版较高的股价补偿了股东为股息支付的额外税款。

manbet手机版除了对信号的研究，斯宾塞还是将1996年经济学奖得主维克瑞和莫里斯的结果和见解应用于保险市场分析的先驱。manbet手机版在1975年至1985年期间，他是博弈论启发工作浪潮的先驱之一，在所谓的新产业组织理论中阐明了战略市场行为的许多方面。

manbet手机版约瑟夫•斯蒂格利茨

manbet手机版斯蒂格利茨与迈克尔·罗斯柴尔德(Michael Rothschild)合著的经典论文之一，正式证明了在保险市场上，当公司不了解个人客户的风险情况时，如何处理信息问题。manbet手机版这项工作显然是对阿克洛夫和斯宾塞的分析的补充，他们研究了不知情的代理人在信息不对称的市场上可以采取什么行动。manbet手机版Rothschild和Stiglitz的研究表明，保险公司(不知情方)可以给客户(知情方)有效的激励，让他们通过所谓的“透露”风险情况的信息manbet手机版筛选。manbet手机版在筛选均衡中，保险公司通过让投保人从一系列可选合同中选择，以较低的保费换取较高的免赔额，来区分投保人的不同风险类别。

manbet手机版斯蒂格利茨和他的众多合著者一次又一次地证实，如果忽视信息不对称，经济模型可能具有相当大的误导性。manbet手机版他们的共同观点是，从信息不对称的角度来看，许多市场呈现出完全不同的外表，就像有关公共部门监管适当形式的结论一样。manbet手机版斯蒂格利茨在许多不同的背景下分析了信息不对称的影响，从失业到最优税收制度的设计。manbet手机版他的几篇论文已成为进一步研究的重要垫脚石。

manbet手机版斯蒂格利茨与安德鲁·韦斯(Andrew Weiss)关于信息不对称的信贷市场的研究就是一个例子。manbet手机版斯蒂格利茨和韦斯指出，为了减少不良贷款造成的损失，对银行家来说，限制贷款数量而不是提高贷款利率可能是最优的选择。manbet手机版由于信贷配给是如此普遍，这些见解是迈向更现实的信贷市场理论的重要步骤。manbet手机版他们还在公司金融、货币理论和宏观经济学领域产生了重大影响。

manbet手机版斯蒂格利茨与桑福德·格罗斯曼合作，分析了金融市场的效率。manbet手机版他们的关键结果被称为格罗斯曼-斯蒂格利茨悖论:如果一个市场是信息有效的，即所有相关信息都反映在市场价格中，那么没有任何一个个体有足够的动机去获取价格所依据的信息。

manbet手机版斯蒂格利茨也是现代发展经济学的奠基人之一。manbet手机版他证明了信息不对称和经济激励不仅仅是学术上的抽象概念，而是高度具体的现象，在分析发展中经济体的制度和市场条件时具有深远的解释价值。manbet手机版他对信息问题的最初研究之一涉及分成制，这是一种古老但仍很常见的承包形式。

manbet手机版分成合同规定，收成应在地主和佃户之间按固定份额分配(通常是每人一半)。manbet手机版由于土地所有人通常比租客富有，让土地所有人承担全部风险似乎对双方都有利。manbet手机版但是这样的合同不会给佃户足够的激励来有效地耕种土地。manbet手机版考虑到土地所有者对收获条件的劣势信息和佃农的劳动努力，对双方来说，分成实际上是最优的解决方案。

manbet手机版约瑟夫·斯蒂格利茨的许多贡献改变了经济学家对市场运行的思考方式。manbet手机版它们与乔治·阿克洛夫(George Akerlof)和迈克尔·斯宾塞(Michael Spence)的基本贡献一起构成了现代信息经济学的核心。

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