manbet手机版我manbet手机版1934年6月16日出生于马萨诸塞州的波士顿。manbet手机版那时，我的父母已经完成了他们的本科教育——父亲学的是英国文学，母亲学的是科学。manbet手机版我父亲当时在哈佛大学就业，在就业办公室工作。

manbet手机版1940年，世界大事促使我父亲的国民警卫队被激活，并搬到了德克萨斯州。manbet手机版随后爆发的第二次世界大战要求进一步迁往加利福尼亚北部，最后迁往加利福尼亚南部。

manbet手机版我的大部分大学前教育是在加州河滨市的公立学校完成的，这些学校非常优秀。manbet手机版我在那里受益于鼓舞人心的老师和富有挑战性的课程。

manbet手机版1951年，我进入加州大学伯克利分校，计划在获得医学学位之前先主修理科。manbet手机版一年的相关课程让我确信，我的兴趣并不在此。manbet手机版为了改变课程设置和学习地点，我转到了加州大学洛杉矶分校，申报的专业是工商管理。

manbet手机版在加州大学洛杉矶分校的第一学期，我选修了会计学和经济学这两门商学学位必修的课程。manbet手机版两者都对我的职业生涯产生了重大影响。manbet手机版会计学课程主要处理记账，而经济学课程则侧重于微观经济理论。manbet手机版我发现记帐很乏味，也很少涉及知识内容。manbet手机版但微观经济学理论的严谨性和相关性极大地吸引了我。manbet手机版因此，我转到了经济学专业。manbet手机版从那以后，我学会了从实用和知识的角度欣赏会计，但我很高兴的是，我的第一次接触帮助我转向了我在整个职业生涯中都很愉快地工作的领域。

manbet手机版在参军之前，我在加州大学洛杉矶分校获得了经济学的两个学位。manbet手机版我于1955年获得文学学士学位，1956年获得文学硕士学位。manbet手机版在为前者工作时，我被提名为Phi Beta Kappa成员。

manbet手机版加州大学洛杉矶分校的两位教授对我的职业生涯产生了深远的影响。

manbet手机版我有幸为商学院金融学教授J. Fred Weston做过研究助理，并从他那里上过课。manbet手机版弗雷德首先向我介绍了manbet手机版哈里-马科维茨manbet手机版以及其他具有挑战性和严谨的研究这些研究开始给金融带来革命。manbet手机版作为我博士课程的一部分，我随后能够与弗雷德一起从事金融领域的研究，极大地拓宽了我对这一学科的理解。

manbet手机版经济学教授阿尔门·阿尔钦是我在加州大学洛杉矶分校时的榜样。manbet手机版他教他的学生质疑一切;manbet手机版总是从基本原理开始分析;manbet手机版浓缩:集中于基本要素，从次要要素中提取;manbet手机版还有用自己的想法唱反调。manbet手机版在他的课上，我们能看到一个一流的头脑在解决许多迷人的问题。manbet手机版从那以后，我一直试图模仿他的研究方法。manbet手机版当我回去攻读博士学位时，我和Armen一起研究微观经济学领域，他也是我的论文委员会的主席。

manbet手机版在军队短暂服役后，我于1956年加入兰德公司，成为一名经济学家。manbet手机版兰德几乎是一个理想的地方，任何人都有兴趣进行研究，既美观又实用。manbet手机版在此期间，兰德公司在计算机科学、博弈论、线性规划、动态规划和应用经济学等领域进行了开拓性的工作，工作人员包括常驻人员和来自主要大学的访客。manbet手机版学院式的氛围和灵活的时间安排。manbet手机版大多数研究项目都是由调查人员选择的，在更基本的问题上的额外工作受到鼓励和慷慨支持。manbet手机版除此之外，我还在兰德公司学习了计算机编程。manbet手机版专业的编辑和同事也帮助我提高了书面和口头的沟通能力。

manbet手机版在兰德公司工作期间，我在加州大学洛杉矶分校攻读经济学博士学位。manbet手机版我在1961年获得学位。manbet手机版在1960年完成实地考察后，我开始写一篇关于转移价格经济学的论文。manbet手机版在阿尔门·阿尔钦的建议下，我的初步研究结果由另一位以前做过这方面研究的教员审阅。manbet手机版他认为我应该考虑其他话题。manbet手机版弗雷德·韦斯顿建议我去看看当时在兰德公司工作的哈里·马科维茨是否有什么想法。manbet手机版他说了，于是我开始就这个话题与他密切合作manbet手机版基于证券间关系简化模型的投资组合分析manbet手机版．manbet手机版虽然哈里不是我的委员会成员，但他扮演了一个类似于论文导师的角色。manbet手机版我欠他的实在太多了。manbet手机版论文于1961年通过，并获得博士学位。

manbet手机版在论文中，我基于Markowitz首先提出的模型探索了投资组合分析的多个方面。manbet手机版当时我称其为“单指数模型”，尽管现在它通常被称为“单因素模型”。manbet手机版关键是假设安全回报只通过对一个共同因素的响应而相互关联。manbet手机版在论文中，我讨论了规范和积极的结果。manbet手机版最后一章,manbet手机版证券市场行为实证理论manbet手机版，包括一个类似于现在称为资本资产定价模型的证券市场线关系的结果，但它是在由单因素模型产生收益的有限环境中获得的。

manbet手机版1961年，我搬到西雅图，在华盛顿大学(University of Washington)商学院担任金融职务。manbet手机版一旦确定下来，我准备了一篇论文，总结了我的论文的规范性结果;manbet手机版这篇论文后来发表在manbet手机版管理科学manbet手机版在1963年。manbet手机版更重要的是，我开始工作的平衡理论包含在论文的最后一章。manbet手机版到1961年秋，我发现，不需要对影响证券收益的因素数量做任何假设，也可以得出一组非常相似的结果。manbet手机版1962年1月，我在芝加哥大学首次提出了这种方法。manbet手机版此后不久，我就这个主题提交了一篇论文manbet手机版金融杂志manbet手机版．manbet手机版一份最初来自裁判员的负面报告加上编辑的变更，使得该书的出版推迟到1964年9月。manbet手机版在内容和标题上，这篇论文为现在称为资本资产定价模型(CAPM)的东西提供了很多基础。

manbet手机版CAPM是使用一种方法构建的。manbet手机版每个微观经济学家都很熟悉。manbet手机版首先，假设市场参与者的某种行为最大化;manbet手机版然后研究这些市场出清的均衡条件。manbet手机版既然马科维茨为必要的最大化行为提供了一个模型，那么我并不是唯一一个探索其对市场均衡影响的人就不足为奇了。manbet手机版1963年的某个时候，我收到了杰克·特莱诺(Jack Treynor)一篇未发表的论文，其中包含了类似的结论。manbet手机版1965年，约翰·林特纳发表了他的重要论文，得出了非常相似的结果。manbet手机版后来，Jan Mossin发表了一个版本，在更普遍的背景下获得了相同的关系。

manbet手机版我从1961年到1968年在华盛顿大学(University of Washington)工作，除了在兰德公司(RAND)休了一年假。manbet手机版在华盛顿大学，我教授的课程范围很广，涵盖微观经济学、金融学、计算机科学、统计学和运筹学等领域的内容。manbet手机版通常情况下，我发现学习一门学科的最好方法就是教授它。manbet手机版希望学生们在参与过程中没有遭受太多的痛苦。

manbet手机版我在这期间的研究和我的教学一样兼收并蓄。manbet手机版我对CAPM进行了扩展，并对其含义进行了实证测试。manbet手机版我还出版了关于计算机经济学(基于兰德公司支持的研究)和计算机编程的书籍。

manbet手机版我在华盛顿的日子很忙，但卓有成效。manbet手机版在此期间，虽然我非常依赖兰德公司和其他大学的同事，但我很幸运在西雅图有感兴趣和支持我的同事——最重要的是乔治·布拉布、斯蒂芬·阿彻和查尔斯·达姆布罗休。

manbet手机版1968年，我搬到加州大学欧文分校(University of California at Irvine)，参加了一项有关创建社会科学学院的实验，该学院以跨学科和定量为重点。manbet手机版由于各种原因，许多参与实验的人的期望没有实现，导致我们中的一些人去了其他地方。manbet手机版1970年，我有幸被斯坦福大学商学院(Stanford University Graduate School of Business)聘用。manbet手机版然而，在此之前，我读完了一本书，manbet手机版投资组合理论与资本市场manbet手机版，总结了在这些领域的规范和积极工作。

manbet手机版我在斯坦福的这些年是任何对研究和教学都感兴趣的人都想要的。manbet手机版在整个过程中，我受益于激励同事和学生。manbet手机版我的大部分金融知识都是在上世纪70年代初参加斯坦福大学(Stanford)的一个三人小组时获得的，当时我在斯坦福教授该领域的第一个博士研讨班。manbet手机版艾伦·克劳斯、鲍勃·利岑伯格和我不仅分享我们的经验和知识，而且我们都对航海运动很感兴趣——这是一项我们经常沉迷的运动。

manbet手机版20世纪70年代，我还从两位现已离职的同事那里学到了很多东西。manbet手机版亚历克斯•罗比切克(Alex Robichek)将传统的金融观与对新想法的渴望结合在一起;manbet手机版保罗·库特纳带着全新的创新观点来到了这个领域。manbet手机版两者都重视有用的理论。manbet手机版他们都通过研究和教学做出了很大贡献。manbet手机版他们的早逝给金融界、斯坦福和我都带来了巨大的损失。

manbet手机版其他金融方面的同事，现在或以前在斯坦福，我从他们那里学到了很多，包括阿纳特·阿德玛蒂，道格·布里登，约翰·考克斯，达雷尔·达菲，艾伦·克莱顿，迈克·吉本斯，杰克·麦克唐纳，乔治·帕克，保罗·普弗雷德，manbet手机版Myron Scholesmanbet手机版和吉姆·范·霍姆。manbet手机版与我密切合作的金融专业学生包括马库斯·博格、盖伊·库珀、克里希纳·拉马斯瓦米和霍华德·索辛。

manbet手机版1973年，我被任命为斯坦福大学Timken金融学教授。

manbet手机版20世纪70年代，我把大部分研究精力集中在与资本市场均衡及其对投资者投资组合选择的影响有关的问题上。manbet手机版1974年美国通过了一项关键立法后，我开始研究旨在履行养老金义务的基金的投资政策的作用。manbet手机版我还写了一本教科书，manbet手机版投资manbet手机版，旨在以本科生和研究生课程的学生都能接触到的形式，包括制度、理论和实证材料。manbet手机版第一版于1978年出版，大获成功。manbet手机版这本书现在由戈登·亚历山大(Gordon Alexander)合著，目前正在第四版。manbet手机版我特别高兴的是，一些大学仍然认为它适合于其预期的目的。manbet手机版一个变种,manbet手机版基础投资manbet手机版，也是与戈登·亚历山大合著，于1989年出版，也很受欢迎。

manbet手机版在准备和修改的过程中manbet手机版投资manbet手机版在本文中，我发现有必要扩展先前的理论，创造新的理论，并进行新的实证分析。manbet手机版这种活动中最富有成效的例子可能是二项期权定价程序的创建，该程序首次发表在1978年版的manbet手机版投资manbet手机版．manbet手机版它提供了一个离散状态的模拟布莱克-斯科尔斯过程，假设一个连续的时间设置。manbet手机版鉴于当今的计算机能力，二项式程序为具有复杂嵌入式选项的仪器的评估提供了一种实用的方法，并得到了广泛的应用。

manbet手机版在此期间，我先是担任美林证券、皮尔斯、芬纳和史密斯公司的顾问，然后担任富国银行投资顾问公司的顾问。manbet手机版在每个案例中，我的目标都是帮助将金融经济学的一些思想付诸实践。

manbet手机版在美林(Merrill Lynch)，我主要参与设计服务，用于持续估算大量普通股的贝塔值，以及提供风险调整后的投资组合绩效度量。

manbet手机版在富国银行，我帮助创建了指数基金、为满足投资者目标而量身定制的被动投资组合、利用预测未来现金流估算证券市场线(和平面)、评估投资组合风险、选择最佳投资组合来跟踪选定的指数等等。manbet手机版在我看来，当时富国银行的员工是业内最具创造力和创新力的。manbet手机版从他们身上，我学到了很多关于投资的真实世界的知识。manbet手机版这些知识为我的教学和研究提供了无数的信息。manbet手机版毫无疑问，在这方面我最感激的是比尔·福斯，他的远见卓识使富国银行在当时成为一个如此令人兴奋和鼓舞人心的机构。

manbet手机版1976-1977学年，我在美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)度过，作为谢尔曼·麦瑟尔(Sherman Maisel)指导下一个研究银行资本充足率问题的小组的一员。manbet手机版我的研究重点是存款保险和违约风险之间的关系。manbet手机版研究结果发表在manbet手机版金融与定量分析杂志manbet手机版1978年，支持以风险为基础的保费概念。manbet手机版劳瑞·古德曼(Laurie Goodman)的实证研究还表明，金融机构证券的市场价值可以揭示有关资本充足率的重要信息。manbet手机版国家经济研究局的项目强烈主张对金融机构的风险给予更多关注，并警告说，一个固定保险费率和事实上无限覆盖的体系，加上不完善的监督和执行程序，为这些机构的经营者提供了危险的激励，促使他们承担过度的风险。manbet手机版我们的研究结果在随后的十年中得到了美国储蓄和贷款机构的关注!

manbet手机版在20世纪70年代后期，我开发了一种简单而有效的方法来寻找一类投资组合分析问题的近似解。manbet手机版斯坦福大学(Stanford)的一篇工作论文和我的教科书中都描述了这个过程，它已经得到了广泛的实施，尽管描述该算法的论文直到1987年才最终发表，原因是计划发表该算法的一家期刊出现了混乱。

manbet手机版1980年，我当选为美国金融协会主席。manbet手机版我的总统演讲的主题是，manbet手机版分散投资管理manbet手机版．manbet手机版我的目标是为分析大型机构投资者将资金分配给若干专业投资经理的普遍习惯提供一些结构。manbet手机版这个课题在理论和实践上都很有趣，我的工作还在继续。

manbet手机版在20世纪80年代，我继续研究与养老金计划投资政策有关的问题。manbet手机版1983年，他与j·迈克尔·哈里森(J. Michael Harrison)就这一课题完成了一篇理论论文。manbet手机版我还对美国股票市场的回报产生过程产生了兴趣，这是当时在加州大学伯克利分校(University of California at Berkeley)的巴尔·罗森伯格(Barr Rosenberg)开创的课题。manbet手机版这导致他在1982年发表了一篇关于纽约证券交易所(New York Stock Exchange)证券回报因素的实证论文。manbet手机版我也开始把大部分精力集中在资产配置上——在主要资产类别中配置投资者的资金。manbet手机版为了让这些想法和技术更广泛地传播，我准备了一个包，包括一本书、优化软件和数据库，标题是，manbet手机版资产配置工具manbet手机版．manbet手机版该书于1985年首次出版，现在由最初的出版商和Ibbotson Associates联合提供，并与他们更大的数据库集一起提供。

manbet手机版1983年，我帮助斯坦福大学建立了一个国际投资管理项目，最初是与日内瓦国际管理学院联合开设的，后来与伦敦商学院联合开设。manbet手机版该课程为期一周多，是为希望获得金融经济理论和相关实证研究的资深投资专业人士设计的。manbet手机版直到1986年，我一直担任该项目的联合主任，并参与了随后的几年。manbet手机版我还独立帮助野村高级管理学院(Nomura School of Advanced Management)创建了一个为期三周的课程，旨在将大部分相同的材料传授给日本的投资专业人士。我在这个课程中教了五年书。manbet手机版我还协助金融研究协会(Financial Research Associates)的西德尼•卡特尔(Sidney cattle)筹备研讨会，旨在向投资从业者传达最近的研究结果。

manbet手机版1986年，我从斯坦福大学请了两年假，成立了夏普-罗素研究公司(Sharpe-Russell Research)。这是一家特许经营的公司，负责进行研究和开发程序，帮助养老金、捐赠基金和基金会选择适合自身情况和目标的资产配置。manbet手机版在几家主要养老基金和弗兰克·罗素公司的支持下，在一群有才华的专业人士的帮助下，我得以将金融经济学领域以前的研究成果应用到这些重要问题上，并提供了新的相关理论和实证材料。manbet手机版此后，该公司的业务范围扩大到包括为养老金、捐赠基金和基金会提供资产配置方面的咨询。manbet手机版这些活动所产生的已发表的工作包括综合资产分配、资产分配的动态战略、评价管理人员风格和业绩的因素模型和债务对冲等领域。

manbet手机版1989年，我选择改变身份，成为斯坦福大学(Stanford)的Timken金融学名誉教授，以便把更多的时间投入到威廉·f·夏普公司(William F. Sharpe Associates)的研究和咨询活动中。manbet手机版虽然这需要放弃常规的教学，但我有幸能够继续参与学校的学术生活。manbet手机版此外，我可以和一群优秀的同事一起进行研究，并向一群高度老练的客户提供帮助(并向他们学习)。

manbet手机版我非常幸运能够与投资行业的许多机构合作。manbet手机版从1975年到1983年，我担任大学退休股票基金的受托人，目前担任特许金融分析师协会研究基金会的受托人，金融定量研究协会的委员会成员，以及特许金融分析师协会教育和研究理事会的成员。manbet手机版我还担任日兴证券投资技术研究所和瑞士联合银行机构投资组合管理部的战略顾问。

manbet手机版我还获得了来自不同团体的奖项。manbet手机版我特别自豪的是，我曾因1980年对商业教育领域的杰出贡献而获得美国大学商学院联合会奖，并因1989年对(金融)专业的杰出贡献而获得金融分析师联合会尼古拉斯·莫洛多夫斯基奖。

manbet手机版在这漫长而艰苦的职业生涯中，我享受着父母和继父母的影响和榜样，他们都在职业生涯中期继续接受进一步的教育。manbet手机版父亲退休时是大学校长，母亲是小学校长，继父是公设辩护律师。manbet手机版他们以实例告诉我学习的乐趣，以及将学习的成果与他人交流的乐趣。

manbet手机版我也很幸运，有两个很好的孩子，黛博拉和乔纳森，现在都长大了。manbet手机版两人都热爱学习，喜欢与他人交流知识，尽管他们所选择的领域与我的相去甚远。manbet手机版1986年，我与我的妻子凯瑟琳结婚，她是一位有成就的画家，她分享了我的个人生活和职业生活——后者是威廉·f·夏普联合公司的管理人。manbet手机版没有她的帮助、鼓励和支持，我真的不可能取得过去五年所取得的成就。manbet手机版我们喜欢航海、歌剧、斯坦福橄榄球和篮球比赛，尤其是在天气好、音乐好听、对手被击败的时候。

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